中国化工并购先正达:你们所不知道的那些事儿

2016-08-27 | 作者: Unclehome | 标签: 中化 先正达

2016年8月22日,中国化工集团宣布,收购先正达一事,已经通过了美国外资投资委员会(CFIUS)的审查,中国企业历史上最巨型的交易即将成功。

撇开估值和转基因等话题不论,中国公司并不是都有机会并购此类National Champion(国家冠军)企业。在十年前,花400多亿美元去海外并购公司也不是中国企业所敢想的,这个交易的战略意义和价值不可低估。

中国化工这笔交易能够走到今天殊为不易。除了和先正达公司董事会进行了长时间的拉锯战,和孟山都纠缠到最后一刻之外,还克服了股东反对,各利益相关方的噪音和融资挑战。

2015年5月8日,先正达公司公开表示拒绝孟山都的现金+股票报价,当天中化集团总经理任建新向先正达公司CEO表达了收购意向。两天之后,先正达公司表示对和中国化工的交易不感兴趣。

2015年6月1日,任建新再次向先正达公司进行非正式报价,表示将用接近孟山都现金+股票报价价值的全现金来收购先正达公司。6月4日,先正达公司再次拒绝了中化的收购要约,表示先正达公司不卖,并且对和中国化工做交易没兴趣。

2015年6月6日,孟山都再次向先正达公司提交了现金+股票报价(449瑞士法郎/每股),先正达公司认为该报价和上次并没有什么提升(仅仅增加了和政府审批挂钩的反向分手费)。同天,任建新通过中间人——先正达公司的财务顾问瑞银(UBS)再次递话给先正达公司董事长,继续表示了和先正达公司的交易意向。

2015年6月25日,先正达公司CEO邀请任建新于7月7日在苏黎世会面,并参观了其位于斯坦因的研发中心。与会期间,任建新再次提出全现金收购的提议,但该报价比孟山都的现金+股票报价有一定的折让。7月20、21日先正达召开董事会,期间董事会成员和其财务顾问高盛、JP摩根讨论了公司前景、行业发展、行业整合的现状以及股东的情绪等诸多话题,决定继续寻求包括中化在内的其他交易伙伴。

2015年7月26日,中化集团再次向先正达表示了交易意向,同时承诺愿意保留先正达核心价值和身份。8月10日,中化给出两项意向报价:第一,以每股现金449瑞士法郎收购66.7%的股权,保持先正达公司的上市地位,交易完成三年后其他股东有卖权;第二,以449瑞士法郎现金报价收购100%股权。同月17日,中化重新确认了8月10日的非约束性报价,同时说明了该交易能给先正达公司带来的好处。

2015年8月18日,孟山都将每股提升为245瑞士法郎现金+ 合并后公司2.229股,并承诺反向分手费30亿美元,修改后的报价估值为每股451.83瑞士法郎。

2015年8月24日先正达公司董事会召开电话会讨论各种报价方案和公司下一步的计划,考虑到监管风险、可能的种子业务的剥离和税务倒置等问题,董事会决定在进一步和孟山都澄清之前,将不会寻求与孟山都之间的交易;而对于中国化工的报价,先正达公司董事会决定拒绝。

之后,对于中国化工的报价,先正达董事会又拒绝过多次。经过中国化工的不懈追求和多次谈判,2015年12月11日,任建新向先正达公司董事长表示,他可以再度考虑提升两个选项:第一,以每股报价465瑞士法郎购买66.7%的股份,维持先正达公司上市地位;第二,全现金每股460瑞士法郎100%收购先正达。次日,先正达公司董事长书面回复任建新,表示先正达公司愿意在每股475瑞士法郎的价格下,让中国化工进行尽职调查,并展开交易细节谈判。

期间孟山都一直没有放弃过并购先正达的努力。2016年1月22日,先正达公司董事长和孟山都CEO趁着达沃斯会议的召开在瑞士达沃斯碰面,先正达公司董事长明确表示:除非孟山都能够事先提供一封修改后的报价,否则任何要求先进行尽职调查再提交报价的方式都是不被允许的。两人同意2月4日在欧洲再次见面。

而此间中国化工经过艰苦谈判,率先和先正达就交易文件达成一致。

2016年2月3日,中国化工和先正达宣布惊世交易:中国化工将以430亿美元的全现金报价,收购先正达公司100%股份,这是中国公司除了中铝、中海油之外的第三个有很大可能完成交割的100亿美元以上的交易。

其实,中国企业适当做一些这样收购National Champion(国家冠军)企业的交易还是不错的。

(原文经过网站修改)



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来源:Unclehome

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